영민 엄마,
많은 투자자들이 잘못하는, 가능한 피해야 하는, 혹은 해서는 안되는, 잘못된 주식 투자방법을 함께 정리해 봅니다. 우리가 항상 기억하고 있어야 하는 말이 있습니다. 결정하는 투자가 왜 잘될 것이라는 초점보다는 여기에 투자해서 왜 좋은 결과를 갖지 못할 것인가를 먼저 생각해야 합니다. 이것이 위험관리(risk management)라는 학문의 첫 걸음입니다.

실수하는 여덟번째 : 분산투자가 제대로 되어 있지 않습니다 (Poor Diversification).
많은 투자자들이 주식시장에 투자할 때 한, 두 종목 혹은 특정한 부분(sector)에 투자를 하는 경향이 있습니다. 이러한 투자방법은 많은 위험성을 수반하며, 많은 위험성을 갖고 있는 포트폴리오는 잘못된 결정으로 이어집니다.

한때 잘 나가던 회사, Enron, Lucent Technologies, WorldCom, Qwest, or Adelphia Communication 등의 주식에 투자를 했다고 상상해 보십시요. 또한 2000~2002년의 기술주식(technology) 투자 역시 생각조차 하고 싶지 않은 경험입니다.

제대로 되지 않은 분산투자의 결과를 다시 생각해 봅니다. 2000년도에는 기술주식이 30.7%, 2001년 에는 35.2%, 그리고 2002년에는 42.73%으로 폭락하였습니다. 자세한 기사는 Morningstar Principia for mutual funds, (12/31/01), 376 Technology Funds Measured에 있습니다.

같은 시기에 제대로 분산투자가 된 포트폴리오, 즉 70%가 주식에 투자 그리고 30%는 채권에 투자가 되었다면 2001년에는 4%, 2002년에는 8%, 그리고 2002년에는 13%만이 떨어졌습니다. 이와 같이 투자의 위험성을 적게한다면 느긋한 마음과 장기적인 안목을 갖고 투자를 할 수가 있는 것입니다.

제대로 분산투자가 되어 있지 않은 포트폴리오는 주식시장이 상승될 때에도 많은 수익률을 얻을 수가 없습니다. 한 가지 예로 1999년도 S&P 500가 21% 증가하였습니다. 이러한 수익률은 500개 회사 중 단지 8개 회사가 10%의 수익률을 그리고 나머지 회사, 즉 492개의 회사들이 합쳐서 11%를 내어서 전체적으로 수익률이 21%로 상승 된 것입니다.

다시 말하자면 500개 회사들 중에서 수익률을 많이 올린 8개의 회사를 정확하게 알아낼 수 있는 사람이 이 지구상에는 존재하지 않는다는 것입니다. Michael Pretzer, “Men Behaving Badly, “Investment Advisor, (October 1999).

일반적인 투자자들은 어느 특정한 회사들의 주식을 사고팔고 하는 것보다는S&P 500 Index 펀드에 투자하여 500개 회사의 수익률을 얻는 것이 현명한 방법일 것입니다.

미국에 뮤추얼 펀드를 운영하는 펀드매니저가 대략 15,000명이 있다고 합시다. 이 사람들이야 말로 투자의 전문가라고 말을 할 수 있을 것입니다. 정확한 통계는 없지만 그야말로 미국에서 좋다는대학 혹은 대학원(?) 출신에 Wall Street에서 많은 경험이 있는 사람임에는 틀림이 없습니다. 그러기에 그만한 자리에 있다고 말할 수 있을 것입니다. 그리고 이러한 펀드매니저들은 좋은 회사의 주식을 사고 팔며 많은 수익률을 내려고 최선을 다 할 것입니다. 또한 많은 사람(security analyst)들이 펀드매니저들을 도와 줍니다.

이러한 노력에도 불구하고 소위 우리가 말하는 주식의 전문가들도 S&P 500 Index 펀드의 수익률보다 더 좋은 결과는 단지 약20%에 불구하고 나머지 약 80%는 인덱스 펀드의 수익률 보다도 좋지 않다는 것입니다.
한 자료를 소개합니다. Between 75% and 85% of actively managed mutual funds fail to beat the index performance. 마켓워치(Market Watch, Title: New Year’s resolution for irrational investors, Dec. 31, 2006)에 나온 기사 내용입니다.

이러한 이유 중의 하나만으로도 잘 분산투자된 포트폴리오를 가지는 것이 중요한 것입니다.
실수하는 아홉번째: 현혹 시키는 금융회사들의 광고 (Believing Persuasive Advertising Messages).
많은 금융회사들이 주식투자는 쉽고, 간편하고, 재미있고, 그리고 적은 금액으로 주식시장에서 가볍게 돈을 벌 수 있다고 광고를 합니다. 아래의 도표(chart)는 주식시장이 올라갈 때, 그리고 내려갈 때 편드(Fund) 회사가 Wall Street Journal 신문에 얼마만큼 광고를 많이 내고 적게 내는지를 보여 주는 것입니다.

한 가지 예로, 광고 페이지 수(number of pages)가 주식시장이 올라감에 (1997, 1998, 1999, 2000) 따라서 광고 수도 올라가고 (38, 48, 46, 48) 주식시장이 폭락하면 (2001, 2002, 2003) 광고 수도 점차 적어지는 (40, 36, 34) 것을 볼 수 있습니다.

그야말로 주식을 사고 팔때 마음에 흥분(excitement)이 됩니다. 그리고 많은 희망을 가져봅니다. 그러나 주식의 매매가 하나의 재미있는 소일거리(entertainment)가 되어서는 안됩니다. 진정한 도박을 원하시면 정해진 금액을 가지고 Las Vegas에 가서 마음껏 즐기십시요. 그리고 주식투자를 도박처럼 해서는 절대 안 된다는 것을 기억해야 합니다. 왜냐하면 이것이 많은 돈을 잃을 수 있는 지름길이 되기 때문입니다.

금융회사는 당신이 주식투자를 가능한 자주 트레이드 하기를 바라고 많은 돈을 투자하기를 원합니다. 왜냐하면 많은 수수료와 경비로 회사 이익을 만들기 때문입니다.
USA Today의 기사를 참고합니다. http://www.usatoday.com/money/perfi/funds/2009-07-05-mutual-funds-investors-quarter_N.htm
Last year, for example, the 25 largest stock funds pulled in nearly $7 billion in fees, according to estimates by Lipper. Of that $7 billion, about $4 billion, or an average $168 million per fund, went to management fees. 주식시장이 폭락한 2008년 도에도 금융회사는 거의 70억달러라는 거액를 수수료로 챙겼다는 말입니다.

안타갑게도 많은 투자자들이 경비로 나가는 액수를 정확하게 모르는 경우가 많이 있습니다. 그 이유는 첫째, 운영자금(management fee)외 다른 경비에 대해서는 말해 주지 않습니다. 왜냐하면 손님한테 말을 꼭 해야 한다는 규칙이 없기 때문입니다. 둘째, 재정문서상에도 나타나지가 않습니다. 이러한 이유로 일반 투자자들은 전체적인 경비에 대해서 정확히 모르고 단지 Management Fee만 지출되는 것으로 알고 있는 것입니다.


이 명덕, Ph.D., Financial Planner &
Registered Investment Adviser (RIA)

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