영민 엄마와 함께하는 재정계획 (359) : 뮤추얼 펀드를 떠나는 이유
보스톤코리아  2016-12-12, 12:12:18 
모든 뮤추얼 펀드 광고나 안내 책자에는 다음과 같은 문구가 있습니다. “Past performance does not guarantee future results.” 한국말로는 “과거의 수익률은 미래의 수익률을 보장하지 않는다.”라는 말입니다. 이렇게 표기해야만 하는 이유가 분명히 있습니다. 그런데 일반 투자자는 이것을 가볍게 무시해 버립니다. 

이 문구는 실제로는 “수익률이 높았던 펀드 대부분은 미래에는 수익률이 형편없게 된다. (Strong performance almost certainly guarantees worse performance in the future)”라고 표시해야 합니다. 뮤추얼 펀드는 펀드 매니저가 투자자의 돈을 모아서 유망하다고 전망하는 회사 주식에 투자합니다. 일반적으로 펀드 매니저 혼자 결정하는 것이 아니라 투자 선별가(Stock Analyst)의 의견을 종합하여 투자 결정을 합니다. 인덱스 펀드는 회사 규모에 의해서 이미 선정되어 있으므로 펀드 매니저가 필요하지 않습니다. 한 예로 S&P 500은 미국 500대 기업으로 구성되어 있습니다.

뮤추얼 펀드의 수익률은 1년 두 번 발표(S&P Dow Jones Indices)가 됩니다. 최근 발표된 내용을 보면 한때 높았던 뮤추얼 펀드 수익률이 시간이 가면 갈수록 떨어지는 것을 통계로 분명히 볼 수가 있습니다. 

*2014년 3월에 모든 뮤추얼 펀드 수익률을 발표했습니다. 수익률이 높았던 탑 25%(Top Quartile)에 속했던 뮤추얼 펀드가 2년 후에도 탑 25%에 남아있는 뮤추얼 펀드는 단 7.33%라고 합니다. 이 말은 2년 전에 모든 뮤추얼 펀드 중에서 수익률이 가장 높았던 펀드가 100개라고 가정하면 2년 후 같은 자리에 남아있는 것은 단 7개의 뮤추얼 펀드라는 뜻입니다. 

*큰 회사(Large Cap)에 투자하는 뮤추얼 펀드가 수익률 탑 50% 안에 5년 동안 남아 있을 확률은 겨우 3.7%이면 중간 회사(Mid Cap)는 5.79% 그리고 작은 회사(Small Cap)는 7.82%입니다.

올해(2016)도 8월까지 인덱스 펀드 수익률보다 성적이 좋은 뮤추얼 펀드는 단 14%입니다. (Janus Deal Lifts Hopes for Copycats, WSJ, October 4, 2016) 만약 여러분의 돈이 뮤추얼 펀드에 투자되었다면 무려 86%가 주식시장 평균 수익률보다 적다는 뜻입니다. 

재정설계사가 고객의 자산을 뮤추얼 펀드에 투자하면 제대로 하는 투자가 아니라고 20여 년 전부터 설명했습니다. 모든 뮤추얼 펀드와 인덱스 펀드의 수익률을 비교해 보았습니다. 1년, 5년, 10년의 통계를 볼 때 인덱스 펀드보다 수익률이 높았던 뮤추얼 펀드는 15~20%뿐이라는 사실입니다. (Investing in Stocks Against the Indexing Goliath, WSJ, April 3, 2015) 

재정설계사에게 “나의 소중한 돈을 수익률이 나쁠 확률은 80% 이상이고 경비도 많은 뮤추얼 펀드에 왜 투자하냐고?” 질문해야 합니다. 변명이 궁색한 재정설계사가 ‘자기는 수익률이 높을 뮤추얼 펀드를 선정해서 투자한다.’고 말할 수 있습니다. 이것은 100% 맞는 말이 아닙니다.

투자전문가라고 말할 수 있는 뮤추얼 펀드 매니저도 인덱스 펀드보다 높은 수익률을 내기 어렵습니다. 그런데 제삼자인 재정설계사가 어떤 뮤추얼 펀드가 앞으로 탑 20%에 속할지는 알 수 없습니다. 한두 번 우연히 맞게 선정했다고 해도 그 뮤추얼 펀드가 꾸준히 높은 수익률을 낼 수도 없기 때문입니다. 

2015년 투자자가 뮤추얼 펀드에서 $310 Billion을 꺼내어 인덱스 펀드에 $409 Billion을 투자했다고 월스트리트 신문(Are Index Funds Eating the World?, WSJ, 2016년 8월 26일)이 말합니다. 10년 전 인덱스 펀드 투자는 투자 전체 중 20%였습니다. 2016년 7월 기준으론 42%로 상승했다고 모닝스타가 발표했습니다.  

필자는 오래전부터 인덱스 펀드를 추천했습니다. ‘여러분이나 투자를 도와주고 있는 재정설계사가 인덱스 펀드에 투자하지 않는 이유가 무엇인지?’를 심각하게 고려해 보시기 바랍니다. 사람의 본성은 변화를 싫어하기에 무엇을 새롭게 한다는 것을 매우 어려워합니다. 그러나 나의 소중한 돈을 남에게 줄 이유가 전혀 없습니다. 사랑하는 배우자나 자식에게 혹은 선한 일에 사용하는 것이 더 좋을 듯합니다. 


이명덕, Ph.D., Financial Planner
 &Registered Investment Adviser (RIA)
Copyrighted, 영민엄마와 함께하는 재정계획 
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