영민 엄마와 함께하는 재정계획 (258) : 최근의 주식시장 경험
보스톤코리아  2014-12-01, 10:07:03 
새해를 맞이한 2월 3일 다우존스는 15,373이었습니다. 몇 개월 후인 9월 10일에는 거의 2,000이 증가하여 17,280으로 마감되었습니다. 올해 최고 높은 시점이었습니다. 그러나 약 한달 후인 10월 16일은 1,100 (6.7%) 하락으로 다우존스는 16,117로 마감되었습니다. 

투자자는 이렇게 주식시장이 하락하면 불안한 마음을 가지게 됩니다. 투자자 마음의 안정을 위하여 10월 16일 “주식시장 하락”이라는 재정칼럼을 발표했습니다. 중요한 내용은 “불안한 마음에 주식을 처분해서는 안 되는 이유”를 자세히 설명했습니다. 

미시간은 벌써 찬 바람이 매섭습니다. 작년 기록적으로 많은 눈이 내렸습니다. 사람들은 폭설을 경험한 후 힘이 좋은 차(four-wheel-drive)를 요구하여 수요가 6% 증가했다고 합니다. 또한, 여름에는 기온이 20도씩 올라감에 따라 지붕 없는 차(Convertibles)의 판매가 8.5%로 증가한다고 합니다. (University of California’s Riverside School of Business Administration)

사람들은 최근 일어난 일에 의해서 판단과 결정을 내립니다. 맑은 날씨가 며칠 계속되면 앞으로도 맑으리라 생각합니다. 비 온 뒤 우산을 준비하고 소 잃고 외양간 고치는 것과 같습니다. 이러한 마음가짐을 연구(Behavioral Finance)하는 학계에선 “근래 편견(recency bias)”이라고 말합니다.

지난 7월 31일에는 다우 존스가 317이 하락했습니다. 약 2% 떨어졌습니다. 이것은 6개월 만에 경험한 하락이었습니다. 며칠 후 7월 재정문서를 받아보면 하락한 자산에 불안한 마음과 함께 투자를 포기하고 주식시장에서 나옵니다. 이러한 잘못된 결정은 사실 투자자만의 잘못은 아닙니다. 모든 신문, 방송, TV, 인터넷, 등 모든 미디어가 한몫 했기 때문입니다.  

이러한 투자자가 기억하지 못하는 것이 있습니다. 주식시장의 커다란 흐름입니다. 한 연구소(Ibbotson Associates) 발표에 의하면 1926부터 현재까지 미국 주식시장의 연평균은 10%입니다. 10% 평균 수익률은 최근 있었던 기술주 폭락(2002)과 금융위기(2008) 등을 모두 포함한 숫자입니다.

금융업계에서는 10% 하락은 조정(correction)이라고 말합니다. 지난 1950년 이후 10% 이상 하락이 28번 일어났습니다. 하락한 중간 평균(median)은 16.5%이었으며 하락한 평균 기간은 7.8달이 지속하였습니다. 참고로 20% 이상 하락은 9번 그리고 30% 하락은 5번 일어났습니다.

일반 투자자는 나의 자산이 16.5% 하락하면 잠을 편히 잘 수 없습니다. 다행히 위의 나타난 숫자는 100% 주식에 투자되었을 경우를 말합니다. 주식투자는 채권투자와 비교하면 위험성이 높다는 사실을 알고 있습니다. 이점을 이용하여 투자 위험성을 조절합니다. 투자 포트폴리오를 형성할 때 50%는 주식에 50%는 채권에 자산분배를 합니다. 이러면 주식시장이 하락해도 영향을 받는 부분은 50%이므로 나의 포트폴리오가 8.25%만이 하락합니다. 

주식에 50%만 투자한다고 해서 나의 투자 수익률이 50%로 일률적으로 적어지는 것은 아닙니다. 주식이 하락해도 채권에서 나오는 이익이 있기 때문입니다. 다시 말하면 투자 위험을 절반으로 줄인다고 해서 수익률도 같은 비율인 절반으로 적어진다는 것이 아닙니다. 이러한 개념을 모던 포드폴리오(Modern Portfolio Theory) 학설이라고 합니다. 

주식시장이 앞으로 하락하지 않는다는 것은 아닙니다. 주식시장은 언젠가 10% 분명히 하락합니다. 20% 이상 하락(Bear Market)할 수도 있습니다. 단지 우리가 모르는 사실은 언제인지를 모르는 것뿐입니다. 

주식시장이 하락한다고 해도 사실 투자자에겐 큰 상관은 없습니다. 하락했다가 반드시 다시 올라가기 때문입니다. 또한, 올라갈 때 전보다 더 많이 올라간다는 사실입니다. 미래를, 특히 주식시장의 움직임을 아는 사람은 없습니다. 무수한 사람이 그저 예측해 볼뿐입니다. 실제로 아는 사람이 있다면 그 사람은 지구에서 제일 돈 많은 사람일 것입니다. 

현재 주식시장이 17,000에서 20,000까지 올라갔다고 가정해 봅시다. 그리고 10% 하락하였다고 합시다. 그러면 18,000으로 떨어집니다. 18,000은 현재의 17,000보다 더 높은 지수입니다. 오르고 내림을 끊임없이 반복하는 주식시장에 민감하게 반응하지 말고 장기적인 안목을 가지고 꾸준히 투자하는 것이 중요합니다. 


이 명덕, Ph.D., Financial Planner
 &Registered Investment Adviser (RIA)
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