우리 속담에 ‘싼 게 비지떡이다’ 이라는 말이 있습니다. 영어로는 ‘You get what you pay for’라고 말할 수 있습니다. 속담의 뜻은 ‘비싼 것이 제값을 한다’입니다. 그러나 투자할 때는 이러한 말이 전혀 맞지 않을뿐더러 적용해서도 안 됩니다.

‘Investors get precisely what they don’t pay for’라는 말이 있습니다. ‘투자자들이 투자경비를 지불하지 않는다면 정확하게 그만큼은 투자자들의 수익이 된다.’라는 말입니다. 참으로 좋은 말입니다. 이 말을 한 사람은 뱅가드를 설립한 존 보글(John Bogle)입니다.

뱅가는회사는 미국에서 뮤추얼 펀드 회사로는 규모가 가장 커다란 회사입니다. 투자된 금액이 무려 $1.6 trillion입니다. 2011년 남한의 총 생산량(GDP)이 $1.0 trillion보다 조금 더 많습니다. 이것보다도 더욱 놀라운 사실은 이 회사의 설립구조입니다. 뱅가드회사의 주인은 뱅가드에 투자한 모든 사람이 이 회사 주인입니다. 인터넷 백과사전을 (http://en.wikipedia. org/ wiki/The_Vanguard_Group) 보면 뱅가드회사의 타입은 Client owned로 명시되어 있습니다. 이것은 매우 중요한 사실입니다.

일반 투자자 모두가 회사의 주인이 되므로 주인의 이익을 최대한 추구할 수 있습니다. 가장 커다란 혜택이 저렴한 투자경비입니다. 다른 회사의 뮤추얼 펀드에는 재정설계사가 받을 수 있는 로우드(load)라는 수수료가 있지만, 뱅가드펀드는 수수료가 있는 펀드는 단 하나도 없습니다. 이러한 이유로 재정설계사가 손님의 포트폴리오를 형성할 때 뱅가드펀드를 이용하지 않는 이유가 될 수 있습니다.

모든 뮤추얼 펀드에는 경비가 부과됩니다. 펀드 운용자의 봉급, 함께 일하는 직원들의 보수, 펀드 책자, 등과 같은 여러 가지 때문입니다. 이러한 경비도 다른 펀드회사에 비해서 저렴합니다. 현재 주식에 투자하는 펀드의 평균 경비가 1.33%라고 합니다. 뱅가드는 약 0.5% 정도 합니다.

경비가 많아도 수익률만 높다면 (재정설계사가 이러한 식으로 설명하기도 합니다.) 괜찮다고 생각할 수도 있습니다. 그러나 수익률과 경비는 전혀 관계가 없습니다. 많은 경비를 부과하는 펀드가 오히려 수익률이 적다는 자료를 쉽게 접할 수 있습니다.

투자경비가 왜 그렇게 중요한지 의아해하실 분이 있습니다. 예를 들어서 백만 달러($1,000,000)를 투자하여 10.0%의 수익률이 있다고 가정해 봅시다. 경비가 1.0%의 수수료가 부과되는 곳에 투자하면 20년 후에는 약 5백60만 달러가 되고 2.0%가 부과되는 곳에 투자하면 같은 20년 후에 4백60만 달러로 됩니다. 단지 1.0% 수수료의 차이가 무려 $943,454의 차이가 발생합니다.

* This example assumes a $1,000,000 portfolio with an annual return of 10%.
20년 후 거의 백만 달러($1,000,000) 차이는 단지 1.0%의 수수료에 의한 것입니다.
뱅가드회사에 대한 요점을 정리해 봅니다.

Low Costs
투자하는데 부과되는 경비가 대체로 저렴합니다. 인덱스펀드를 처음 시작한 회사가 뱅가드입니다. 인덱스 펀드 시작으로 모든 투자자가 작년 한 해에만 약 $24 billion을 절약했습니다. 자세한 내용은 www.bfkorean. com (The $24 Billion Dollar Man)에 있습니다.

Cost Reduction (rather than Profit-Maximization)
일반 투자자 모두가 회사의 주인이므로 경비를 적게 하려는 방법을 꾸준히 찾아봅니다. 미국에서 뮤추얼 펀드에 투자된 돈이 $9.4 trillion입니다. 여기에 뮤추얼펀드 회사가 부과되는 총 경비는 무려 $248 billion입니다 (Investment Company Institute). 한 예로 피델리티(Fidelity Investments) 회사를 소유하고 있는 존슨(Ned & Abby Johnson)가족의 재산이 $26 billion이라고 2008 Fobes 잡지가 말합니다. 이 많은 자산은 투자자한테서 나온 돈입니다.

Elimination of Conflicts of Interest
투자자가 주인으로 구성된 뱅가드회사에서 발표하는 의견에는 숨어있는 어떠한 이해관계(conflicts of interest)가 전혀 없습니다. 이해를 돕고자 한 예를 들어봅니다. 쉬와브(Schwab)에서 발행되는 잡지(quarterly On Investing publication)를 보면 주식시장의 평균 수익률보다 더 받기 위해서는 개별적인 주식이나 펀드 운용자(actively managed mutual funds)가 운용하는 펀드에 투자할 것을 권장합니다.

개별적인 주식을 사고팔 때마다 발생하는 수수료와 뮤추얼 펀드에서 부과하는 경비는 쉬와브 회사 수익이 됩니다. 투자자가 적은 경비가 부과되는 인덱스펀드에 투자하게 되면 회사로서는 많은 이익을 볼 수 없는 것이 당연합니다. 다른 펀드회사도 이와 비슷하게 운용된다고 말할 수 있습니다.

뱅가드회사 의견에 항상 동의하지만은 않습니다. 그러나 분명한 사실 하나는 뱅가드회사의 이익을 위해서 일반 투자자가 무엇을 하게끔 유도를 하지 않는다는 사실입니다.
고객의 이익을 먼저 생각하며, 모든 것이 투명하게 운영되는 이유로 뱅가드(Vanguard Group)회사를 선호하고 이용하는 것입니다.


이 명덕, Ph.D., Financial Planner &Registered Investment Adviser (RIA)
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