오래전 미국에 “The Six Million Dollar Man”이라는 TV 시리즈가 있었습니다. 간단히 소개하면 우주인이었던 주인공이 사고로 크게 다치는 바람에 두 다리와 오른팔 그리고 왼쪽 눈을 잃습니다. 잃어버린 신체 일부를 육백만 불을 사용하여 기계(bionic)로 대체합니다. 놀라운 힘과 속도 그리고 멀리 볼 수 있는 눈을 이용하여 적을 물리친다는 신이 나는 이야기입니다.

이번 칼럼은 “The Twenty Four Billion Dollar Man”으로 뮤추얼펀드회사인 뱅가드(Vanguard)를 설립한 존 보글(John C. Bogle)이며 앨런(Allen Roth)이 쓴 내용을 인용합니다. 2012년 한 해 동안 미국에 펀드 투자자들이 존 보글의 도움으로 약 $24 billion을 절약할 수 있었습니다. 이 숫자가 어디에서 나왔는지 함께 알아봅니다.
인덱스 펀드(S&P 500 index fund)는 존 보글에 의해서 1975년 처음으로 나왔습니다. 인덱스 펀드가 처음 나왔을 때 환영을 받기는커녕 ‘보글의 바보 같은 작품(Bogle's folly)’ 심지어는 미국적이지 못하다(un-American)라는 천대를 받습니다. 그러나 36년이 지난 후 모닝스타(Morningstar)에 의하면 주식과 채권에 투자된 인덱스 펀드의 액수가 무려 $1.9 trillion입니다.

*$1 Trillion 달러라는 액수는 예를 들어 하루의 쇼핑으로 $1,000달러씩 소비한다면 무려 3백만 년(3 million years) 동안 매일 물건을 사들여야 하는 어마어마한 금액입니다.
2011년 인덱스 펀드가 부과하는 경비는 주식 펀드는 0.23퍼센트 그리고 채권에 투자된 펀드는 0.18퍼센트입니다. 그러나 자산 운용 책임자(fund manager)가 운영하는 뮤추얼 펀드의 경비는 훨씬 많습니다. 주식 뮤추얼 펀드는 0.92% 그리고 채권에 투자하는 뮤추얼 펀드는 0.66%입니다.
인덱스 펀드와 뮤추얼 펀드의 경비는 많은 차이가 있습니다. 경비의 차이를 투자된 전체 자산에 곱하면 이 액수가 $12.4 billion이 됩니다. 물론 인덱스 펀드에 투자하며 세이브(save)가 되는 돈은 투자자 몫으로 돌아갑니다.

자산 운용 책임자는 개별적인 주식을 끊임없이 사고팝니다. 이것을 턴오우버(turnover)라고 합니다. 어떤 뮤추얼 펀드는 보유하고 있는 주식이 일 년 내에 100% 전부 바뀌기도 합니다. 주식을 사고 파는 데에도 수수료가 부과됩니다. 인덱스 펀드는 보유하고 있는 주식이 거의 변하지 않습니다. 예를 들어 S&P 500 인덱스 펀드는 미국에서 가장 커다란 500개 회사로 구성됩니다. 500대 기업의 순서가 거의 변하지 않기에 사고파는 주식의 변화 역시 거의 없습니다. 여기에서 세이브되는 돈의 액수가 $11.5 billion 됩니다.

2011년 일 년을 기준으로 인덱스 펀드에 투자함으로 절약할 수 있는 액수가 무려 $23.9 ($12.4 + $11.5) billion이 됩니다. 만일 존 보글이 인덱스 펀드를 만들지 않았다면 이만한 돈이 투자자 호주머니에서 펀드회사로 나가야 하는 돈입니다.

사실 $23.9 billion이라는 숫자는 매우 보수적으로 계산한 숫자입니다. 금융산업, 특히 뮤추얼 펀드에 존 보글의 업적은 대단합니다. 경비가 매우 저렴하며 수익률이 높은 인덱스 펀드와 경쟁하기 위해서 자산 운용 책임자가 있는 뮤추얼 펀드는 경비도 적게해야 하며 수익률을 높이기 위해서 많은 노력을 해야 합니다. 이러한 결과의 수혜자는 각 투자자에게 돌아가는 것입니다.

한 예로 드레이퍼스(Dreyfus)라는 뮤추얼 펀드가 있습니다. 미국 주식에 투자하는 펀드의 규모가 1980년대에는 4번째로 커다란 뮤추얼 펀드였습니다. 이 펀드의 경비는 1.44퍼센트입니다. 2011년도에는 규모가 26번째로 떨어졌습니다. 인덱스 펀드의 경비가 0.23% 그리고 드레이퍼스 뮤추얼 펀드는 1.44%이기에 경비에서만 1.21%의 차이가 있습니다. 1%의 차이가 얼마나 커다란 숫자인지 www.bfkorean.com에서 자세히 볼 수 있습니다.

모든 펀드에서 부과되는 경비 외에 또 다른 경비가 있습니다. 독자 여러분이 재정설계사나 거래하는 은행에 가면 뮤추얼 펀드에 투자하는 것을 도와줍니다. 도와주는 댓가로 수수료를 따로 부과하지 않기에 공짜(free)로 도와주는 것 같습니다. 그러나 이 세상에 공짜는 하나도 없습니다. 이 친구들이 뮤추얼 펀드를 선택할 때 자기들이 수수료를 받을 수 있는 펀드에 투자합니다. 이러한 펀드가 로우드(load) 뮤추얼 펀드입니다.

수수료는 펀드에 따라 다르지만 약 6.0 퍼센트가 부과됩니다. 이러한 경비는 투자자들에게 알려주지 않아도 됩니다. 펀드 투자 후 나쁜 결과에 대해서 일반투자자는 불평합니다. 수익률이 안 높은 이유중 하나는 보이지 않는 수수료가 있다는 것을 알지 못해서입니다.

뱅가드(Vanguard)에도 매니저가 운영하는 뮤추얼 펀드가 있습니다. 그러나 수수료를 부과하는 로우드 뮤추얼 펀드는 없습니다. 이러한 이유로 많은 재정설계사가 뱅가드 펀드에 투자하지 않습니다. 수수료를 받지 못하는 것이 한 이유입니다.

필자가 30여 년 전 미국에 처음 도착하여 재미있게 보았던 "six million dollar man"은 TV 프로그램이 만들어 낸 가공인물이었습니다. 그러나 “$24 billion dollar man”인 존 보글은 일반투자자들에게 많은 도움을 주고 있는 실제적인 인물입니다.


이 명덕, Ph.D., Financial Planner &
Registered Investment Adviser (RIA)
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