국어사전에는 투자(investment)와 투기(speculation)의 뜻이 정확히 표현되어 있으리라 생각됩니다. 그러나 일반 투자자는 투자와 투기의 차이점을 정확히 이해하지 못하는 경우가 많습니다. 분명한 것은 주식시장에 들어올 때 투자를 해야지 투기를 해서는 안 된다는 말은 귀 아프게 들어습니다만 본인 자신이 투자하는지 투기를 하는지 헷갈리는 경우가 많습니다. 필자가 생각하는 투기란 무엇인지 함께 생각해 봅니다.

어느 가정이나 ipad, iphone, apple computer 등 애플(apple) 회사에서 나온 상품을 하나 정도는 가지고 있습니다. 이 회사의 주식 (Apple, AAPL)은 1997년 12월에 $3.28 주식가격이 2012년 1월에는 약 $400입니다. 이 숫자는 1997년에 $5,700짜리 Apple Powerbook 컴퓨터 대신에 애플 주식에 투자했다면 현재 약 $500,000이 되는 놀라운 투자입니다. 애플의 총주식자산은 amazon.com, cisco, Disney, Goldman Sachs 회사 전부를 합한 액수보다도 더 많습니다.

이러한 결과와 주식가격이 계속 오르리라는 희망을 가지고 애플주식에 투자합니다. 이러한 결정은 투자가 아니라 투기입니다. 투기는 내기(betting)를 하는 것입니다. 도박장에 룰렛(roulette) 게임에서 가장 간단한 내기는 검은색 혹은 빨간색에 베팅해서 구슬이 어느 색깔에 떨어지느냐에 따라 돈을 따기도 하고 잃기도 합니다. 애플 주식이 잘 되기를 희망하며 주식을 구입했지만 결과는 모릅니다. 결과를 모르기에 전 재산을 투자하지 못한 것입니다. 다시 말해 도박장에서 룰렛게임을 하듯 애플 주식에 베팅을 한 것입니다.

운이 좋아서 애플주식을 선택했다면 운이 나빠서 폭삭 망한 회사들도 선택할 수 있습니다. Kodak, Enron, WorldCom, Lehman Brothers, Washington Mutual, Circuit City, 그리고 필자가 사는 곳에서 시작한 Borders 책방이 망했습니다. 이러한 회사 주식을 사지 말라는 보장은 없습니다.
미국 주식시장에서 거래되는 6,000개 회사 중 어느 회사 주식이 상승할는지는 아무도 모릅니다. 6,000개 회사는 너무 많은 숫자이고 우리가 항상 듣고 있는 다우존스를 생각해 봅시다. 다우는 30개 회사로 구성되어 있습니다. 2011년 한 해 동안 투자한 결과입니다.

30개 회사 중 여러분이 Bank of America에 투자했다면 59% 손실입니다. 건강을 위해서 햄버거를 한 번도 사서 먹지는 않았지만 어찌하다가 McDonalds에 투자했다면 31% 수익입니다. 땀 흘리고 운동한 후 한 잔의 맥주, 아이들이 자주 마시는 캔 음료수, 모두가 알루미늄으로 만듭니다. 그래서 Alcoa 회사 주식을 샀으면 44% 손실입니다. 그러나 뚜렷한 신생상품이 없지만, IBM 회사 주식은 27% 증가했습니다. 독자분들은 어느 회사에 투자 결정을 했습니까? 결과는 어떠합니까? 결과가 별로라면 이러한 투자는 투기입니다. 베팅한 결과이기 때문입니다.

개별적인 주식 투자의 어려움을 경험한 후 뮤추얼 펀드에 투자하기로 합니다. 이유는 투자 전문가(?)가 개별적인 주식을 사고팔기 때문입니다. 뮤추얼 펀드 역시 개별적인 주식 선택처럼 좋은 펀드를 선택해야 합니다.
“A”라는 펀드를 소개합니다. “A” 펀드가 나온 이후 1년, 5년, 10년 동안 S&P 500의 수익률보다도 높습니다. 10년이라는 장기간 동안 주식시장의 지수보다 결과가 더 좋다면 투자할 만한 뮤추얼 펀드라고 누구나 생각합니다.

“A”라는 펀드는 빌 밀러(Bill Miller)가 운영한 Legg Mason Capital Management Value Trust라는 뮤추얼펀드입니다. 빌 밀러가 유명한 이유는 지난 1991년부터 2004년까지 수익률이 매년 S&P 500지수의 평균 수익률보다도 더 높았습니다. 그러나 같은 성격의 다른 뮤추얼펀드와 비교할 때 2011년 수익률이 바닥에서 2%를 기록합니다. 과거 1, 3, 5, 10, 15년의 수익률이 평균지수 수익률보다도 적어졌습니다.
그야말로 처음 15년 동안의 놀라운 수익률과 최근 수익률, 다시 말해서 빌 밀러가 펀드를 운영했던 과거 21년 전체 수익률은 S&P 500지수의 평균 수익률보다도 적어진 것입니다. 지난 오랜 기간의 펀드 수익률만 보고서 나중에 뛰어든 일반투자자는 엄청난 손실을 보게 된 것은 당연합니다.

뮤추얼 펀드 역시 라스베이거스(Las Vegas)에서 도박하듯 펀드가 잘 되기를 희망하며 베팅한 것이나 다름없습니다. 주식에 투자하는 돈은 피와 땀이 함께한 여러분의 소중한 자산입니다. 나이 들어서 필요한 은퇴자금일 수도 있습니다. 이렇게 소중한 돈을 도박하듯 베팅을 합니다. 간단하게 말해서 베팅을 하는 것은 투기하는 것입니다.

투자는 인덱스 펀드나 ETF를 이용하여 주식시장 전체에 투자를 해야 합니다. 분명한 투자의 목적과 장기적인 안목을 가지고 투자하면 실패하는 투자에서 벗어날 수 있습니다. 현재 나이, 가지고 있는 자산, 투자의 위험성 등을 고려하여 포트폴리오를 형성해야 합니다. 투기는 하면 할수록 잘못될 확률이 많이 있습니다. 제대로 하는 투자가 재정적인 성공으로 이르게 하는 길입니다.

이 명덕, Ph.D., Financial Planner &
Registered Investment Adviser (RIA)
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