주식, 채권, 현금 등은 각각 다른 수준의 변동성(Volatility)을 갖고 있습니다. 투자 포트폴리오를 여러 가지의 위험/보상 내역을 가진 가산들로 구성해 다양화 하기 위해서는 각 투자의 위험도를 알고 있는 것이 중요합니다. 그런데 이와 똑같은 사실이 ‘인적 자본’(Human Capital)의 경우에도 적용됩니다. 여러분은 종합적인 재정 전략이라는 관점에서 볼 때 여러분의 ‘인적 자본’이 갖는 위험 특성에 대해 고려해 보신 적이 있으십니까?

인적 자본의 정의
‘인적 자본’은 여러분이 미래에 벌어들일 것으로 기대되는 노동 소득의 현재 가치를 말합니다. 다시 말하면, 여러분의 소득 잠재력을 뜻합니다. 여러분은 평생 직장 경력을 통해 소득의 일부를 주식, 채권, 부동산, 현금 등의 상품에 저축 또는 투자함으로써 ‘인적 자본’을 ‘재정 자본’으로 전환시킵니다. 이들 투자 자산은 여러분의 ‘재정 자본’을 구성하게 되며, 이를 ‘인적 자본’과 함께 고려할 때 여러분의 ‘총 경제적 부’(Total Economic Wealth)를 보다 전체적으로 파악 할 수 있게 해 줍니다.

인적 자본의 위험 특성 결정
전통적인 투자 자산과 마찬가지로 인적 자본도 특정한 위험 특성(Risk Profile)을 갖습니다. 정년이 보장된 대학 교수의 경우처럼 안정적이고 낮은 위험을 갖는 경우
(채권과 유사)에서부터, 커미션이 주 수입원인 영업 전문가, 프리랜서 상담가, 사업가처럼 위험성이 높고 변동이 많은 경우 (주식과 유사)에 이르기까지 다양합니다.

총 경제적 부의 위험 특성 관리
분산 투자를 위해서 각기 다른 위험 특성을 가진 투자 상품에 ‘재정 자본’을 분산하는 것과 마찬가지로, 여러분은 또한 여러분의 ‘총 경제적 부’가 여러분의 전체적인 위험 감수성(Risk Tolerance)에 일치되도록 ‘인적 자본’과 ‘재정 자본’의 균형을 맞추는 것이 좋습니다. 이는 다음과 같은 것을 의미합니다. 여러분이 만약 채권과 같은 특성을 가진 직업에 종사한다면, 일반적으로 약간 더 공격적인 전통 투자 자산에 ‘재정 자본’을 투자하는 것을 고려해 볼 수 있을 것입니다. 반대로, 여러분이 주식과 같은 직업에 종사한다면 약간 더 보수적인 투자를 하는 것이 좋을 것입니다.

Bill의 경우를 예로 한번 살펴 봅시다. 그는 자신의 위험 특성에 맞춰 자산을 적절히 분산하기를 원하는 투자자입니다.
• Bill은 정부에 근무하는 공무원으로서 안정적인 직업을 가지고 있기 때문에, 그의 인적 자본은 80%의 채권과 20%의 주식으로 구성된 보수적인 포트폴리오와 유사합니다. 그러므로, Bill의 인적 자본 $1,000,000는 $800,000의 채권과 $200,000의 주식으로 구성되어 있는 투자와 비슷합니다.
• Bill이 자신의 ‘총 경제적 부’에 대해 적적한 분산 투자를 하기 위해서는 ‘재정 자본’의 분산 투자 내역에 ‘인적 자본’의 투자 성격을 포함시켜야만 합니다.

이 브로셔는 Roger G. Ibbotson, Moshe A, Milevsky, Peng Chen, Kevin X, Zhu 의 공저 ‘평생을 위한 재정 어드바이스: 인적 자본, 자산 분산 투자와 보험’의 승인을 얻어 소개되었습니다.
1 만 달러의 보험료는 생명 보험 증권을 계속 유지하기 위해 매년 반복해 발생하는 것으로 가정했으며, 이 사례는 특정 생명 보험 상품 가입을 전제로 고려한 것은 아닙니다. 이적 자본 계산에 있어서 유산을 남기고자 하는 의도를 75% 반영하는 것으로 가정했습니다.
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This document is translated from the English language “Hedge Against the Loss of Human Capital” and it is for informational purpose only. 본지는 영문으로 작성된 “인적 자본 손실 위험 대비”의 해석물이며 단지 정보 제공을 위한 것입니다.

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