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| 영민 엄마와 함께하는 재정계획 (251) : 액티브 펀드(Active Mutual Fund)의 진실 |
| 보스톤코리아 2014-11-05, 15:36:50 |
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2014-10-10
액티브 펀드(Active Mutual Fund)의 진실 커피 전문점에서 라떼(Latte) 한 컵이 $4달러입니다. 자장면 한 그릇 값이란 것을 알고 있습니다. 아침에 줄을 서서 기다리는 동안 ‘비싼 커피’라는 생각을 다시 한 번 해봅니다. 찰리 엘리스(Charley Ellis)는 미국 금융업계에 이름이 널리 알려진 사람입니다. 이 분을 잠깐 소개하면, 76세, 예일 대학 기금($200억 달러)을 운영했던 회장, 그린위치 금융자문회사 설립자, 금융에 관한 책 16권의 저자입니다. “질 수뿐이 없는 경기에서 이기는 게임(Winning the Loser’s Game)이란 책은 50 만권이 팔렸습니다. 투자에 관심 있는 사람은 꼭 읽어봐야 하는 책입니다. 이 분이 7/8월 재정잡지(Financial Analysts Journal)에 기사 하나를 발표했습니다. 주 내용은 펀드 매니저가 운용하는 뮤추얼 펀드 경비입니다. 뮤추얼 펀드에서 나오는 수익률 대부분이 펀드 경비로 부과된다는 것입니다. 1980년부터 1990년 사이에 뮤추얼 펀드의 경비는 2% 정도로 부과되었습니다. 현재 뮤추얼 펀드에서 부과하는 경비에 비교하면 많은 편이었습니다. 그러나 같은 기간 뮤추얼 펀드에서 나오는 수익률이 약 18%였기에 경비에 대해서 불평하는 투자자는 거의 없었습니다. 그러나 2000년 이후 주식시장의 수익률은 평균 4% 정도이며 뮤추얼 펀드 경비는 평균 1.3%입니다. 그렇다면 수익에서 33%가 경비로 부과된 것입니다. 펀드 매니저가 운용하는 뮤추얼 펀드는 액티브(active) 펀드라 말하고 펀드 매니저가 없는 인덱스 펀드는 패시브(passive)펀드라고 구분해서 말합니다. 인덱스 펀드는 주식시장 자체에서 만들어지는 수익률입니다. 500 인덱스 펀드(S&P 500 Index)는 500개 회사로 구성되어 있습니다. 미 주식시장의 80%를 대표하므로 주식시장 전체를 반영한다고 말할 수 있습니다. 뮤추얼 펀드를 운용하는 펀드 매니저는 인덱스 펀드와 경쟁합니다. 펀드 매니저는 인덱스 펀드보다 높은 수익률을 만들기 위해서 노력합니다. 그래야 투자자가 투자하기 때문입니다. 한 예로 액티브 펀드 A가 주식시장(인덱스) 평균보다 0.5% 더 높았다고 가정해 봅니다. 주식시장(S&P 500)에서 나온 수익률보다 높은 것입니다. 그러나 펀드 A가 부과하는 경비가 1.25%이고 인덱스 펀드의 경비가 0.25%라면 실제로는 0.75% 손실입니다. 위에 예는 액티브 펀드의 수익률이 인덱스 펀드 수익률보다 높았을 경우입니다. 미국에서 대부분의 액티브 뮤추얼 펀드의 수익률은 인덱스 펀드의 수익률보다 적다는 통계가 계속 발표되고 있습니다. 엘리스는 결론과 함께 질문합니다. 뮤추얼 펀드를 운용하는 펀드 매니저들은 언제까지 진실을 감추고 있을지 궁금하다는 것입니다. 진실한 내용은 ‘우리가 뮤추얼 펀드를 운용하지만, 인덱스만큼의 수익률을 창출하기 힘들고, 창출한다 해도 지속해서 할 수는 없다.” 여기에 펀드가 부과하는 경비 때문에 투자자들에게 돌아가는 수익은 적을 수뿐이 없다”라는 고백입니다. 엘리스가 궁금해 하는 것이 하나 더 있습니다. 일반 투자자는 언제 이러한 사실을 알고 펀드 매니저가 운용하는 뮤추얼 펀드에 투자하는 것을 중단하는지가 궁금하다는 것입니다. 미국 대부분 고등학교는 기본적인 투자에 대한 수업이 없습니다. 대학교에 진학하면 자기 전공만 공부합니다. 집에서 부모들이 아이들에게 알려주지 못합니다. 부모가 모르기 때문입니다. 여기에 뮤추얼 펀드회사는 막대한 돈으로 광고와 선전을 합니다. 뮤추얼 펀드의 좋은 면만을 과대하게 포장합니다. 뒤에 숨어있는 진실을 일반 투자자가 알기 매우 어렵습니다. 한국의 금융산업은 길게 잡아야 40년입니다. 이때 미국에 이민을 옵니다. 먹고사느라, 아이들 키우느라 정신없이 세월이 지나갑니다. 그리고 문득 노후를 생각해 봅니다. 노후대책 투자도 생각해 봅니다. 전문가라는 사람을 찾아갑니다. 재정설계사는 고객의 소중한 자산을 펀드매니저가 운용하는 뮤추얼 펀드에 투자합니다. 그래야 수수료를 받을 수 있기 때문입니다. 뮤추얼 펀드를 직접 운용하는 매니저 자신도 인덱스 펀드만큼 수익률을 만들기 어렵습니다. 그렇다면 재정설계사가 유망한 뮤추얼 펀드를 선별한다는 것은 더욱 어렵습니다. 그런데 재정설계사는 뮤추얼 펀드를 이용하여 포트폴리오를 형성합니다. 투자 수익을 기대할 수 없는 투자 방법입니다. 이 명덕, Ph.D., Financial Planner &Registered Investment Adviser (RIA) Copyrighted, 영민엄마와 함께하는 재정계획All rights reserved www.billionsfinance.com 248-974-4212 ⓒ 보스톤코리아(http://www.bostonkorea.com), 무단전재 및 재배포 금지 |
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